“Todos somos reféns de nossos preconceitos.”
Gabriel García Márquez
Caro Cliente,
Master, Crônica de uma morte anunciada. Parece lugar comum comparar temas que a posteriori parecem ser de conhecimento de todos, com o famoso livro do Nobel de Literatura Gabriel García Márquez, mas neste caso nos reservamos o direito de usar este expediente. Vocês vão me dar razão. Assim como Nasser, o personagem do mestre Márquez, no dia do evento acordou cedo para aguardar um barco, Daniel Vorcaro, o dono do Master, fez o mesmo, mas para esperar o seu avião. Foi ali no aeroporto que foi preso pela PF. Provavelmente porque, assim como no livro que todos sabiam da morte do personagem já de antemão, Vorcaro também deveria saber de sua iminente prisão. O clima tenso da trama literária se assemelha aos últimos meses, quando as taxas do banco subiram para as alturas e aí, o momento em que as pessoas começaram a perceber o que estava acontecendo e, como se fosse mágica, o quebra-cabeça vai se encaixando e, tudo passa a ser de conhecimento comum de uma hora para outra, parecendo que sempre se soube de tudo. Mesmo antes de se investir neste fatídico ativo.
Sendo prático e fazendo curta uma história longa, de fato há alguns meses começaram rumores de problemas no Banco Master. A maioria dos nossos clientes, e nós mesmos, já possuíam posições nos títulos do banco. Sempre foram muito boas as taxas e como sempre alocamos dentro dos limites do FGC (Fundo Garantidor de Crédito), nunca vimos problemas nisso. Sempre tomamos o cuidado de calcular o valor máximo que cada investidor poderia investir dada a taxa e o prazo do investimento, usando matemática financeira básica.
A grande maioria dos nossos clientes estava dentro da proteção do Fundo, com algumas exceções que resolveram assumir o risco de não receber uma parte pequena dos recursos. Além disso, com a liquidação extrajudicial do banco e com o acionamento do FGC, a grande maioria dos investidores terão alguma vantagem. Quem comprou há mais tempo, com taxas abaixo da atual SELIC (15%), terá uma saída do título sem deságio e poderá comprar novos títulos com taxas mais altas (atuais). Já os investidores que compraram com taxas estressadas, acima de 20%, muitos receberão o ágio referente à diferença entre curva e mercado. Ou seja, todo o risco destas operações sempre foi muito bem controlado e dimensionado. Final feliz para todos.
Por fim, o que começou com Crônica de uma morte anunciada deveria terminar com Cem anos de solidão!
Conversas com Gestoras e Realocações
No mês de outubro nos reunimos com oito gestoras: Neo Investimentos, Morada Capital, Real Investor, Vinland Capital, Sparta, JGP, M8 Partners e Gama HCM. Sem novas realocações, mas estamos fazendo caixa para boas oportunidades que já se avistam no horizonte.
Ainda sobre o caso do Banco Master, é importante já conversar com seu assessor para planejar a alocação. Ter isso organizado facilita o dinamismo quando o recurso voltar. É um bom momento para readequar a carteira ao seu perfil de investidor.
Mudanças Tributárias
Senado e Executivo aprovaram o PL 1087/2025 que aumenta a faixa de isenção de Imposto de Renda Pessoa Física e cria o IRPFM (Imposto de Renda Pessoa Física Mínimo) para pessoas físicas “alta renda”. Já comentamos sobre ele aqui no mês passado, mas agora é oficial e passa a valer a partir de 01/01/2026. Este Comitê vai se debruçar sobre este complexo e árido tema nas próximas semanas.
Previdência (PGBL)
Também lembramos na carta passada que é chegada a hora de recalcularmos as nossas bases de cálculos para decidirmos sobre a contribuição do PGBL do ano, para minimizarmos a mordida do leão. Aqui cabe ressaltar que o PGBL não entra na conta dos R$ 300 mil isentos de IOF do VGBL. Não há incidência dele nesse tipo de plano.
Por fim, aproveitamos este momento para nos colocar à disposição. Além do contato direto com seu assessor, também estamos aqui para uma conversa. Sinta-se à vontade.
Comitê de Alocação
Moinhos Investimentos
